Bestätigungsfehler
Wer eine Position hält, sucht unbewusst nach Informationen, die sie stützen, und übersieht gegenteilige. Der Markt bestraft das zuverlässig.
Sobald du etwas gekauft hast, änderst du dich. Nachrichten, die deine Entscheidung stützen, wirken überzeugend. Nachrichten dagegen wirken übertrieben oder von Leuten geschrieben, die es nicht verstanden haben.
Verstärkt wird das durch die Umgebung. Wer eine Aktie kauft, folgt Menschen, die dieselbe Aktie mögen. Nach kurzer Zeit besteht die gesamte Informationsumgebung aus Zustimmung.
Deshalb ist die wichtigste Frage vor jedem Kauf nicht, warum er gut ist, sondern was passieren müsste, damit er falsch war. Wer darauf keine Antwort hat, hat keine These, sondern eine Hoffnung.
Ein praktischer Trick: Schreib vor dem Kauf zwei Sätze auf. Warum du kaufst, und woran du erkennen würdest, dass du dich geirrt hast. Der zweite Satz ist der wertvollere.
Der Bestätigungsfehler wirkt auf drei Ebenen: bei der Auswahl von Informationsquellen, bei der Gewichtung widersprüchlicher Belege und bei der Erinnerung. Alle drei verstärken sich gegenseitig und führen dazu, dass die subjektive Sicherheit mit der Menge der konsumierten Information steigt, ohne dass die Prognosegüte steigt.
Verschärft wird das durch Besitzeffekte. Bereits das Halten einer Position erhöht ihre subjektive Bewertung, unabhängig von neuen Informationen. In Kombination mit dem Aufwand für die ursprüngliche Analyse entsteht zusätzlich eine Neigung, bereits versunkene Kosten in die aktuelle Entscheidung einzubeziehen, obwohl sie dafür irrelevant sind.
Als Gegenmaßnahme hat sich das Formulieren von Falsifikationskriterien vor der Entscheidung bewährt, ergänzt um eine schriftliche Fixierung, die spätere Erinnerungsverzerrungen sichtbar macht. Ein verwandtes Verfahren ist die Prämortem-Analyse: Man nimmt an, die Entscheidung sei in einem Jahr nachweislich gescheitert, und sammelt die plausibelsten Gründe dafür.
Drei Sätze zum Mitnehmen
- Mehr Information erhöht die Sicherheit, nicht die Treffgenauigkeit.
- Formuliere vor dem Kauf, woran du deinen Irrtum erkennen würdest.
- Versunkene Kosten dürfen in keine aktuelle Entscheidung einfließen.
Hast du es verstanden?
Auf welchen Ebenen wirkt der Bestätigungsfehler?
Bei der Auswahl der Quellen, der Gewichtung der Belege und der Erinnerung.
Was ist ein Falsifikationskriterium?
Ein vorab festgelegtes Ereignis, an dem du erkennen würdest, dass deine These falsch war.
Was ist eine Prämortem-Analyse?
Man unterstellt, die Entscheidung sei gescheitert, und sammelt vorab die plausibelsten Gründe dafür.
Passt dazu
- Positionsgröße berechnenStufe 2
- Wann man aufhören sollteStufe 2
- RebalancingStufe 4