Stufe 0
72 Fragen
Welche drei Funktionen erfüllt Geld?
Tauschmittel, Recheneinheit und Wertaufbewahrungsmittel. Die letzte erfüllt es am schlechtesten.
Wo entsteht der größte Teil des Geldes?
Bei den Geschäftsbanken durch Kreditvergabe, nicht in der Notenbank.
Folgt aus einer größeren Geldmenge zwangsläufig Inflation?
Nein. Umlaufgeschwindigkeit und reale Produktion verändern sich ebenfalls. Der Zusammenhang ist real, aber nicht mechanisch.
Wie lange dauert es bei 3,5 Prozent Inflation, bis sich die Kaufkraft halbiert?
Etwa zwanzig Jahre, denn 70 geteilt durch 3,5 ergibt 20.
Was ist die reale Rendite bei 2 Prozent Zins und 3 Prozent Inflation?
Ungefähr minus ein Prozent. Trotz Zinsgutschrift verlierst du Kaufkraft.
Warum weicht deine persönliche Inflation oft von der amtlichen ab?
Weil die amtliche Rate einen durchschnittlichen Warenkorb misst und deine Ausgabenstruktur davon abweicht.
Minus 50 Prozent, dann plus 50 Prozent. Wo stehst du?
Bei 75 Prozent des Ausgangswerts. Der einfache Durchschnitt von null trifft nicht zu.
Welche Mittelung beschreibt dein tatsächliches Ergebnis über mehrere Jahre?
Das geometrische Mittel, also die annualisierte Rendite.
Warum ist Volatilität rechnerisch teuer?
Weil die geometrische Rendite mit steigender Schwankung unter die erwartete Rendite fällt, näherungsweise um σ²/2.
Wie lange dauert eine Verdopplung bei 8 Prozent?
Etwa neun Jahre, denn 72 geteilt durch 8 ergibt 9.
Warum ist der Zuwachs in den letzten Jahren am größten?
Weil der jährliche Zuwachs auf dem bereits gewachsenen Kapital berechnet wird und damit selbst exponentiell wächst.
Warum wirken Gebühren über lange Zeiträume so stark?
Weil sie denselben exponentiellen Mechanismus nutzen, nur zu deinen Lasten.
Warum wird Einzelwertrisiko nicht vergütet?
Weil es sich durch Streuung vermeiden lässt. Der Markt zahlt keine Prämie für vermeidbares Risiko.
Bedeutet höheres Risiko automatisch mehr Ertrag?
Nein. Es bedeutet eine höhere Erwartung bei größerer Streuung der möglichen Ergebnisse, einschließlich sehr schlechter.
Was folgt daraus für Angebote mit hoher, sicherer Rendite?
Dass etwas nicht stimmt. Solche Kombinationen bestehen im Wettbewerb nicht dauerhaft.
Bekommt ein Unternehmen Geld, wenn du seine Aktie kaufst?
Nur beim Börsengang oder einer Kapitalerhöhung. Im normalen Handel geht dein Geld an den bisherigen Eigentümer.
Was sagt der angezeigte Kurs genau aus?
Zu welchem Preis zuletzt gehandelt wurde. Er sagt nicht, dass beliebige Mengen zu diesem Preis handelbar wären.
Warum reicht der Vergleich der Ordergebühr nicht aus?
Weil der Spread und die Ausführungsqualität zusätzliche, nicht ausgewiesene Kosten verursachen.
Was besitzt du mit einer Aktie konkret?
Einen Anteil am Unternehmen mit Stimmrecht, Dividendenanspruch und einem nachrangigen Anspruch auf das Restvermögen.
Wo stehst du als Aktionär in einer Insolvenz?
Ganz hinten. Erst werden alle Gläubiger bedient, danach die Aktionäre.
Was treibt die Aktienrendite über zehn Jahre und mehr?
Im Wesentlichen Dividendenrendite und Gewinnwachstum. Bewertungsschwankungen verlieren über die Zeit an Bedeutung.
Warum fällt der Kurs einer Anleihe, wenn die Zinsen steigen?
Weil neue Anleihen mehr bieten. Der Barwert der alten, niedriger verzinsten Zahlungen sinkt entsprechend.
Was misst die modifizierte Duration?
Näherungsweise die prozentuale Kursänderung je Prozentpunkt Renditeänderung.
Welches Risiko verschwindet beim Halten bis zur Endfälligkeit und welches nicht?
Das Zinsänderungsrisiko verschwindet, das Kreditrisiko bleibt.
Welches Risiko nimmt dir ein breiter ETF ab und welches nicht?
Das Risiko einzelner Unternehmen nimmt er dir ab, das Risiko des Gesamtmarkts nicht.
Was passiert mit deinem ETF, wenn der Anbieter pleitegeht?
Nichts. Ein ETF ist Sondervermögen und fällt nicht in die Insolvenzmasse.
Warum ist die Tracking-Differenz aussagekräftiger als die Kostenquote?
Weil sie die tatsächliche Abweichung vom Index misst und dabei auch Erträge aus Wertpapierleihe und steuerliche Effekte erfasst.
Warum ist das Argument gegen aktive Fonds arithmetisch und nicht empirisch?
Weil alle aktiven Portfolios zusammen den Markt ergeben. Nach Kosten müssen sie im Durchschnitt zwangsläufig zurückliegen.
Was ist der Survivorship Bias in dieser Statistik?
Geschlossene oder verschmolzene Fonds verschwinden aus den Auswertungen, wodurch die aktive Seite besser aussieht, als sie war.
Hilft die Vergangenheit bei der Auswahl eines guten Fonds?
Kaum. Die Beständigkeit früherer Überrenditen ist empirisch schwach.
Welches Problem löst die Technik hinter Kryptowährungen?
Die doppelte Ausgabe desselben Guthabens, ohne dass eine vertrauenswürdige zentrale Stelle nötig ist.
Warum ist ein Coin schwerer zu bewerten als eine Aktie?
Weil kein Zahlungsstrom existiert, aus dem sich ein Barwert ableiten ließe.
Welches Risiko trägst du bei einem Stablecoin hauptsächlich?
Ein Kreditrisiko: Es hängt daran, ob die hinterlegten Reserven tatsächlich vorhanden und prüfbar sind.
Warum lässt sich ein alter Eintrag nicht unbemerkt ändern?
Weil jeder Block den Hashwert des Vorgängers enthält. Eine Änderung würde die gesamte nachfolgende Kette ungültig machen.
Was ist der Unterschied zwischen Proof of Work und Proof of Stake?
Der eine schafft ökonomisches Gewicht über Rechenaufwand, der andere über hinterlegtes Kapital, das bei Fehlverhalten eingezogen wird.
Was ist das Orakel-Problem?
Eine Blockchain kann die Konsistenz ihrer Einträge sichern, aber nicht prüfen, ob sie mit der Wirklichkeit übereinstimmen.
Woher stammt die Rendite eines langfristigen Investors?
Aus der Risikoprämie und der tatsächlichen Wertschöpfung der Unternehmen. Alle Langfristanleger können gleichzeitig gewinnen.
Warum ist kurzfristiges Trading nach Kosten ein Negativsummenspiel?
Weil jedem Gewinn ein Verlust gegenübersteht und zusätzlich Spread, Gebühren und Steuern abgehen.
Welche Frage sollte man sich vor jedem Trade stellen?
Worin genau mein Vorteil gegenüber der Gegenpartei besteht.
Was fanden Barber und Odean in ihrer Auswertung?
Anleger mit dem höchsten Handelsumschlag schnitten am schlechtesten ab, die passivsten am besten.
Was ist die Renditelücke zwischen Fonds und Fondsanlegern?
Anleger erzielen weniger als ihr eigener Fonds, weil sie nach Anstiegen kaufen und nach Rückgängen verkaufen.
Warum ist Aussteigen im Rückgang so teuer?
Weil die stärksten Erholungstage überproportional in Phasen hoher Unsicherheit fallen, in denen man dann nicht investiert ist.
Warum kann ein Kurs bei einer guten Nachricht fallen?
Weil der Markt eine noch bessere erwartet hatte. Die Erwartung war bereits eingepreist.
Was besagt die halbstarke Form der Informationseffizienz?
Dass alle öffentlich verfügbaren Informationen bereits in den Kursen enthalten sind.
Was folgt daraus praktisch für dich?
Dass Handeln auf Basis öffentlich bekannter Nachrichten keinen Vorteil bringt.
Wovon leben Market Maker?
Vom Spread und von Vergütungen der Handelsplätze, nicht von Richtungsprognosen.
Was bedeutet adverse Selektion beim Handeln?
Dass die Gegenseite bevorzugt dann handelt, wenn es für sie vorteilhaft ist, also tendenziell zu deinem Nachteil.
Warum ist die Gegenseite beim langfristigen Investieren egal?
Weil die Rendite aus der Risikoprämie und der Wertschöpfung der Unternehmen kommt, nicht aus dem Übervorteilen anderer.
Ab welchem Rückgang spricht man üblicherweise von einem Bärenmarkt?
Ab etwa zwanzig Prozent vom letzten Hoch. Das ist eine Konvention, kein Signal.
Welcher Mechanismus lässt Blasen platzen?
Kreditfinanzierte Positionen erzwingen bei fallenden Preisen Verkäufe, die weitere Rückgänge auslösen.
Woran erkennt man eine Blase in Echtzeit am ehesten?
Weniger an hohen Bewertungen als am Umfang der Kreditfinanzierung im Markt.
Was ist der Dispositionseffekt?
Die Neigung, Verlustpositionen zu halten und Gewinnpositionen zu früh zu verkaufen.
Warum führt Einsatzerhöhung nach Verlusten zum Ruin?
Weil der Erwartungswert negativ bleibt und das Kapital endlich ist. Wiederholte Anwendung endet sicher im Totalverlust.
Worin liegt der Wert einer im Voraus aufgeschriebenen Regel?
Darin, dass sie im Moment der emotionalen Belastung nicht neu verhandelt wird.
Wofür eignet sich Festgeld, wofür nicht?
Für Geld mit bekanntem Termin. Nicht für den Notgroschen, weil du nicht herankommst.
Worauf muss man bei der Einlagensicherung achten?
Dass mehrere Marken zum selben Institut gehören können und der Schutz sich dadurch nicht vervielfacht.
Was bleibt real nach Steuern typischerweise übrig?
Häufig um oder unter null. Zinskonten erhalten Kaufkraft meist nicht.
Warum lässt sich Gold nicht wie eine Aktie bewerten?
Weil es keinen Zahlungsstrom gibt, aus dem sich ein Barwert berechnen ließe.
Wie wirken steigende Realzinsen auf den Goldpreis?
Sie erhöhen die Opportunitätskosten des Haltens und belasten den Preis tendenziell.
Worin liegt der Portfolionutzen von Gold?
In der niedrigen und teils negativen Korrelation zu Aktien, nicht in einer erwarteten Rendite.
Was bedeutet Contango?
Spätere Terminkontrakte notieren teurer als frühere. Jede Erneuerung der Position kostet dann Geld.
Kann ein Rohstofffonds verlieren, obwohl der Rohstoff teurer wird?
Ja. Die negative Rollrendite kann den Anstieg des Spotpreises aufzehren.
Sind Rohstoffe ein verlässlicher Inflationsschutz?
Der Befund ist gemischt und hängt stark von Zeitraum und Zusammensetzung des Index ab.
Warum ist die Bruttomietrendite irreführend?
Weil Erwerbsnebenkosten, Instandhaltung, Verwaltung und Leerstand fehlen. Erst die Nettomietrendite ist aussagekräftig.
Wann wirkt die Fremdfinanzierung gegen den Eigentümer?
Wenn der Kreditzins über der Objektrendite liegt, etwa bei einer teureren Anschlussfinanzierung.
Warum erscheinen Direktimmobilien stabiler als REITs?
Weil sie selten bewertet werden. Die Glättung ist ein Messeffekt, keine geringere Schwankung.
Warum sind Renditeindizes für Sammlerstücke verzerrt?
Weil sie auf Wiederverkäufen beruhen. Stücke ohne Nachfrage tauchen darin nicht auf.
Wie hoch sind die Handelskosten bei Auktionen typischerweise?
Käuferaufgeld und Verkäuferprovision zusammen häufig zwanzig bis dreißig Prozent.
Was ist das Problem der Informationsasymmetrie hier?
Echtheit und Qualität sind schwer prüfbar. Der uninformierte Käufer trägt diese Unsicherheit.
Welche Trennlinie zwischen Anlageklassen ist die wichtigste?
Ob der Wert einen Zahlungsstrom erwirtschaftet oder allein am Preis hängt.
Warum ist Illiquidität doppelt gefährlich?
Weil der eigene Liquiditätsbedarf und die verschlechterte Handelbarkeit typischerweise gleichzeitig auftreten.
Woraus ergibt sich der Nutzen einer Beimischung im Portfolio?
Aus ihrem Beitrag zur Gesamtschwankung, also ihrer Korrelation, nicht aus ihrer Einzelrendite.